Артур Хейс: ФРС начнёт печатать деньги скрытно, а биткоин полетит

У США огромный госдолг, он растёт на $2 трлн каждый год. Покупать этот долг уже почти некому: иностранцы ушли, банки перегружены, у людей нет свободных денег. Этот тренд не нов, но его ускорение вызывает особую тревогу. Традиционные покупатели казначейских облигаций, такие как центральные банки других стран, активно сокращают свои портфели американских ценных бумаг, опасаясь девальвации доллара и ища более привлекательные альтернативы. Банковская система, несмотря на свои размеры, испытывает колоссальное давление из-за необходимости держать ликвидность для покрытия потенциальных оттоков депозитов и соблюдения регуляторных требований. Частные инвесторы, в свою очередь, либо уже инвестировали значительные средства, либо сталкиваются с инфляцией, которая съедает их покупательную способность, оставляя меньше свободных средств для покупки новых выпусков долга.

Что остаётся ФРС?

Создавать новые доллары. Но не официально, иначе это называется «печатный станок», который всех пугает последующей инфляцией. Прямое объявление о количественном смягчении или масштабной покупке активов, подобных тем, что наблюдались во время пандемии, вызвало бы немедленную негативную реакцию рынков и общественности, усилив опасения по поводу устойчивости американской фискальной политики.

Поэтому, по словам Хейса, ФРС начнёт делать это тихо: вбрасывать деньги в систему незаметно, чтобы было чем выкупать госдолг. Это может происходить через различные, менее очевидные механизмы. Например, через операции на открытом рынке, которые не будут сопровождаться громкими заявлениями, или через программы поддержки определенных секторов финансовой системы, косвенно увеличивающие денежную массу. Цель – сохранить стабильность финансовых рынков и обеспечить непрерывный спрос на государственные облигации, избегая при этом паники. Это своего рода «мягкое» количественное смягчение, замаскированное под рутинные операции.

Что это значит для биткоина:

• денег станет больше,
• лишняя ликвидность пойдёт сначала на фондовый рынок,
• потом — в биткоин и альткоины,
• текущее «затишье» может оказаться паузой перед ростом.

Когда новые доллары начинают циркулировать в экономике, они не сразу попадают к конечному потребителю. Сначала они, как правило, оседают в финансовых учреждениях и фондовых рынках. Банки, получившие дополнительную ликвидность, могут направить ее на покупку акций и других ценных бумаг, стремясь получить более высокую доходность, чем от низкодоходных государственных облигаций. Этот приток капитала на фондовый рынок часто приводит к росту его стоимости. Однако, когда фондовый рынок достигает определенной точки насыщения или инвесторы начинают искать еще более высокую доходность и диверсификацию, избыточная ликвидность начинает искать новые, более рискованные, но потенциально более прибыльные активы.

Именно здесь в игру вступает биткоин и другие криптовалюты. В последние годы биткоин все чаще рассматривается как «цифровое золото» – актив, который может служить средством сохранения стоимости и защиты от инфляции. Если инвесторы видят, что доллар обесценивается из-за скрытой эмиссии, они могут начать переводить свои средства в биткоин, рассматривая его как более надежную альтернативу. Альткоины, будучи еще более рискованными, но имеющими потенциал для экспоненциального роста, также могут привлечь значительные объемы капитала. Таким образом, текущее, возможно, кажущееся стагнацией на рынке криптовалют, может быть лишь временным затишьем перед значительным восходящим движением, спровоцированным увеличением денежной массы и поиском инвесторами альтернативных активов.