🔽 MacroMicro: майнеры добывают BTC себе в убыток

MacroMicro — платформа для макроэкономической аналитики и крипто-метрик.

• Расчетная средняя себестоимость добычи 1 BTC сейчас $81,839, при рыночной цене $70,000
• Убыток на каждый добытый BTC — около $12,000
• Себестоимость рассчитывается на основе хешрейта сети, сложности майнинга, средней энергоэффективности оборудования и стоимости электроэнергии

Что это означает:

• Майнеры с высокими издержками (старое оборудование, дорогое электричество) вынуждены продавать добытые монеты ниже себестоимости или останавливать оборудование. Это создает давление на рынок, поскольку для покрытия расходов приходится реализовывать добытые BTC, даже если это происходит с убытком. Представьте себе майнера, использующего устаревшие ASIC-майнеры, работающие в регионе с высокими тарифами на электроэнергию. Его себестоимость добычи может значительно превышать среднюю по рынку, вынуждая его продавать BTC, чтобы оплатить счета за электроэнергию и обслуживать оборудование. В противном случае, ему придется остановить майнинг, что приведет к снижению хешрейта и, потенциально, к негативным последствиям для безопасности сети.
• Это создает дополнительное давление на цену — майнеры продают BTC, чтобы покрыть операционные расходы. Этот процесс может запустить цепную реакцию. Майнеры, испытывающие финансовые трудности, вынуждены продавать больше BTC, что увеличивает предложение на рынке и, соответственно, снижает цену. Более низкая цена еще больше увеличивает убытки майнеров, вынуждая их продавать еще больше BTC, создавая нисходящую спираль. Такая капитуляция майнеров может привести к существенному падению цены, особенно если крупные майнинговые пулы также начнут сокращать свои позиции.
• Исторически такие периоды совпадали с капитуляцией майнеров и формированием дна цикла. Анализ исторических данных показывает, что периоды, когда себестоимость майнинга превышала рыночную цену, часто предшествовали значительным коррекциям на рынке. В эти периоды, когда майнеры вынуждены были продавать BTC, чтобы выжить, предложение на рынке увеличивалось, что приводило к снижению цены. После капитуляции майнеров, когда слабые игроки выходили из игры, а более сильные и эффективные майнеры консолидировали свои позиции, рынок, как правило, находил дно и начинал восстанавливаться. Примером может служить период после халвинга в 2018 году, когда многие майнеры понесли убытки, но затем рынок начал расти.

Важная оговорка: $81,839 — это средняя расчетная цифра. Крупные майнеры с дешевой электроэнергией и современным оборудованием работают с себестоимостью значительно ниже. Эти майнеры, часто имеющие доступ к льготным тарифам на электроэнергию и использующие передовое оборудование, такое как ASIC-майнеры последнего поколения, могут добывать BTC с себестоимостью, существенно ниже средней. Они могут продолжать майнинг даже в периоды, когда большинство майнеров работают в убыток, что дает им конкурентное преимущество. Их способность выдерживать убытки позволяет им накапливать BTC в периоды падения цен, готовясь к будущему росту. Например, майнинговая ферма, расположенная в регионе с избытком гидроэнергии и использующая энергоэффективные майнеры, может иметь себестоимость добычи в районе $50,000-$60,000. В то время как другие майнеры продают BTC в убыток, они могут продолжать добычу и даже увеличивать свою долю на рынке.