Рецессия может стать новым триггером медвежьего рынка

Аналитик Уилли Ву предупреждает: следующий спад на крипторынке запустит не халвинг, а экономический цикл рецессии.

Ранее рынок двигали халвинг биткоина и рост денежной массы (M2), но теперь главным фактором становится замедление мировой экономики.

По данным NBER, сейчас угрозы рецессии нет, однако риск растёт: торговые тарифы уже снизили темпы роста ВВП.

На графике видно, что каждая волна роста безработицы в США исторически совпадала с периодом рецессии.

Если история повторится, крипторынок впервые столкнётся с настоящим спадом экономики — и никто не знает, поведёт ли себя биткоин как золото или как техакции в 2008 году.

Крипта выросла в эпоху дешёвых денег. В эпоху рецессии она впервые проверит, может ли выжить без поддержки ФРС.

Эта новая парадигма, предложенная Уилли Ву, ставит под сомнение традиционные представления о драйверах крипторынка. Долгое время инвесторы ориентировались на такие события, как уполовинивание награды майнерам (халвинг), которое исторически приводило к росту цены биткоина, а также на общее увеличение денежной массы (M2) в экономике, которое способствовало притоку ликвидности в рисковые активы, включая криптовалюты. Однако, по мнению Ву, эти факторы могут отойти на второй план.

На смену им приходит более глобальный и, возможно, более разрушительный фактор – замедление мировой экономики, ведущее к рецессии. Это означает, что вместо внутреннего цикла развития крипторынка, его судьба будет напрямую зависеть от состояния макроэкономической среды. Исторически, периоды рецессии сопровождались падением потребительского спроса, снижением корпоративных прибылей и общей неопределенностью, что заставляло инвесторов искать более безопасные гавани для своих капиталов.

Хотя Национальный бюро экономических исследований США (NBER) на данный момент не фиксирует явных признаков рецессии, аналитики отмечают растущие риски. Одним из таких рисков являются торговые тарифы, которые уже оказывают негативное влияние на темпы роста валового внутреннего продукта (ВВП) многих стран. Это создает волну неопределенности, которая может перекинуться и на финансовые рынки.

Визуальный анализ исторических данных также подкрепляет опасения. Графики, демонстрирующие корреляцию между ростом безработицы в США и периодами рецессии, являются ярким тому подтверждением. Каждый значимый всплеск безработицы сопровождался экономическим спадом, который, в свою очередь, негативно сказывался на стоимости активов. Если эта закономерность сохранится, то криптовалютный рынок, который до сих пор не переживал полномасштабной рецессии, столкнется с беспрецедентным испытанием.

В такой ситуации возникает ключевой вопрос: как поведет себя биткоин? Будет ли он следовать по стопам золота, традиционно считающегося защитным активом в периоды неопределенности, или же он продемонстрирует поведение, схожее с технологическими акциями в 2008 году, когда они испытали резкое падение на фоне финансового кризиса? Ответ на этот вопрос имеет решающее значение для будущей траектории развития всего крипторынка.

Криптовалюты, по сути, выросли и развивались в эпоху «дешёвых денег», когда процентные ставки были низкими, а центральные банки активно стимулировали экономику. Эта среда способствовала рисковым инвестициям и росту стоимости активов. Теперь, вступая в потенциальную эпоху рецессии, крипторынок впервые проверит свою устойчивость и способность выживать и развиваться без активной поддержки со стороны Федеральной резервной системы (ФРС) и других центральных банков. Это может стать моментом истины, который определит долгосрочные перспективы цифровых активов.