Великая депрессия 2.0: новая страшилка или риск коррекции?

Великая депрессия 2.0 – новая страшилка

Аналитики продолжают нагнетать негатив по рынкам и снова проводят исторические аналогии. На этот раз ситуацию сравнивают уже не с доткомами, а с пузырем перед Великой депрессией. Говорят, по ряду метрик сегодняшние цифры выглядят хуже, чем в 1929 году:

➡️ Shiller CAPE – 42, тогда на пике было 32,5

➡️ Buffett Indicator – 220-234%, тогда ~95%

➡️ Доля топ-10 компаний в рынке – ~40%, тогда ~26%

В 1929 инвесторы с огромным маржинальным долгом гнались за радио, автомобилями и электричеством. Сейчас – за AI, полупроводниками, дата-центрами и облачной инфраструктурой. Только теперь плечо ушло в хедж-фонды, опционы, ETF и деривативы. А сама история стала глобальной, а не чисто американской: если начнется сильная переоценка, удар будет всемирным.

❗️НО! Сегодняшняя структура экономики, регуляции, монетарная политика и глобальный контекст сильно отличаются от 1929 года.

Это не отменяет рисков коррекции, но мы уже писали: AI может быть локально перегрет, отдельные проекты и оценки могут больно схлопнуться, однако это не значит, что весь рынок обязан повторить Великую депрессию.

💬 Исторические аналогии работают не всегда. Рынок может выглядеть страшно дорого и при этом еще долго оставаться сильным, пока за ним стоят реальные прибыли, ликвидность и вера в следующий технологический цикл

Великая депрессия 2.0 – новая страшилка

Аналитики продолжают нагнетать негатив по рынкам и снова проводят исторические аналогии. На этот раз ситуацию сравнивают уже не с доткомами, а с пузырем перед Великой депрессией. Говорят, по ряду метрик сегодняшние цифры выглядят хуже, чем в 1929 году:

➡️ Shiller CAPE – 42, тогда на пике было 32,5

➡️ Buffett Indicator – 220-234%, тогда ~95%

➡️ Доля топ-10 компаний в рынке – ~40%, тогда ~26%

В 1929 инвесторы с огромным маржинальным долгом гнались за радио, автомобилями и электричеством. Сейчас – за AI, полупроводниками, дата-центрами и облачной инфраструктурой. Только теперь плечо ушло в хедж-фонды, опционы, ETF и деривативы. А сама история стала глобальной, а не чисто американской: если начнется сильная переоценка, удар будет всемирным.

❗️НО! Сегодняшняя структура экономики, регуляции, монетарная политика и глобальный контекст сильно отличаются от 1929 года. Наша экономика теперь более диверсифицирована, глобализирована и с большей доступностью информации. Это означает, что рынок имеет больше возможностей для саморегуляции и коррекции, чем в 1929 году.

Это не отменяет рисков коррекции, но мы уже писали: AI может быть локально перегрет, отдельные проекты и оценки могут больно схлопнуться, однако это не значит, что весь рынок обязан повторить Великую депрессию. Кроме того, сейчас существует больше инструментов и институтов для управления рисками и предотвращения повторения ошибок прошлого.

💬 Исторические аналогии работают не всегда. Рынок может выглядеть страшно дорого и при этом еще долго оставаться сильным, пока за ним стоят реальные прибыли, ликвидность и вера в следующий технологический цикл. Мы видим это на примере таких компаний как Тесла, которая в 2020 году пережила коррекцию стоимости акций на 65%, но затем продолжила рост и достигла новых высот.

Кроме того, стоит учитывать, что рынки всегда находятся в движении, и коррекции – это нормальная часть этого движения. Важно не паниковать и не выносить судебные приговоры рынку на основе исторических аналогий. Вместо этого, следует внимательно следить за реальными показателями и динамикой рынка, а также учитывать множество факторов, которые могут повлиять на его развитие.

В конечном итоге, рынок – это сложная система, и предсказывать его поведение сложно. Однако, у нас есть инструменты и знания для понимания и управления рисками. Нам следует быть осторожными, но не паниковать, и продолжать следить за развитием событий.