Когда нефть по $200

В начале войны Brent доходила до $120, затем рынок откатился на ожидании деэскалации. Сейчас курс около $103, и главный вопрос – почему не работают прогнозы $150-200?

• Ормузский пролив фактически не заблокирован. Китай (топ-1 покупатель) продолжает получать иранскую нефть. Несмотря на санкции, Иран находит способы обхода ограничений, поставляя сырье в КНР через различные схемы и посредников. Это существенно снижает риск резкого скачка цен, так как один из крупнейших потребителей продолжает стабильно получать ресурсы. Пример: танкеры, переименовывающие свои названия и меняющие флаги, чтобы скрыть происхождение груза.
• Рынок ставит на «быструю» войну. Консенсус, что Трамп завершит конфликт до конца марта–апреля, пока его рейтинг не обнулился. Этот фактор, безусловно, влияет на настроения инвесторов. Вера в быстрое разрешение конфликта, будь то дипломатическим путем или сменой политического руководства, сдерживает спекулятивный рост цен. Если ожидания оправдаются, то дефицита предложения не возникнет и цены останутся в текущем диапазоне.
• Проблема в логистике, а не инфраструктуре. Ключевые мощности стороны стараются не уничтожать – восстановление может быть быстрым. Разрушение нефтеперерабатывающих заводов или трубопроводов – это долгосрочные проблемы. Однако, текущие ограничения связаны в основном с перебоями в поставках, страхованием судов и безопасностью перевозок в зоне конфликта. Когда ситуация стабилизируется, логистические цепочки будут восстановлены относительно быстро, что позволит увеличить предложение.
• До войны был избыток нефти. Даже при затяжном конфликте другие регионы способны компенсировать выпадающую добычу. Саудовская Аравия, ОАЭ и другие страны ОПЕК+ имеют резервные мощности, которые могут быть быстро запущены для увеличения добычи. Кроме того, рост производства в США и Бразилии также способен компенсировать потери. Пример: решение ОПЕК+ о постепенном увеличении добычи, несмотря на геополитическую нестабильность, указывает на готовность регулировать рынок.
• Спрос гибче, чем раньше. В случае сильного роста цен страны скорее сократят потребление, чем будут бесконечно переплачивать. Развитые экономики имеют возможность переключаться на альтернативные источники энергии, повышать энергоэффективность и сокращать потребление топлива. Например, страны ЕС активно инвестируют в возобновляемые источники энергии и электрификацию транспорта. Китай, несмотря на огромный спрос, также предпринимает шаги по диверсификации источников энергии.

Сценарий $150 остается возможным, но он лишь ускорит возвращение к прежнему балансу. В случае резкого скачка цен, производители увеличат добычу, потребители сократят спрос, и рынок быстро стабилизируется. Это означает, что высокие цены будут временным явлением.

Возможно, прямо сейчас мы в последний раз видим нефть выше $100 в долгосроке

#нефинсовет