Майкл Бэрри намекает, что AI-сектор может оказаться пузырем

Майкл Бэрри, инвестор, чья прозорливость позволила ему одним из первых предсказать финансовый кризис 2008 года, вновь привлек внимание рынка. Его история успеха, основанная на умении видеть скрытые риски, легла в основу знаменитого фильма «Игра на понижение», демонстрирующего его нестандартный подход к анализу и инвестициям.

• Недавно Бэрри опубликовал в своем Twitter несколько графиков, не сопровождаемых подробными пояснениями. Единственная подпись к ним гласила: «Это не те графики, которые вы ищете». Такая загадочная и лаконичная подача информации в точности повторяет его стиль, который он использовал перед наступлением кризиса 2008 года, вызывая тем самым повышенный интерес и спекуляции среди инвесторов и аналитиков.
• По мнению большинства аналитиков, столь неординарный ход Бэрри является прямым намеком на возможное перегревание и формирование «пузыря» в AI-индустрии. Они считают, что такие компании, как Nvidia, являющаяся ведущим производителем чипов для искусственного интеллекта, и OpenAI, пионер в разработке передовых моделей ИИ, оказались втянуты в своего рода замкнутый круг инвестиций. Значительные финансовые потоки циркулируют внутри самого сектора, направляясь на разработку и производство компонентов, в то время как реальная прибыль, генерируемая от непосредственного использования этих технологий в бизнесе и повседневной жизни, пока отстает от темпов роста инвестиций. Этот разрыв между вливаниями капитала и ощутимой отдачей является классическим признаком формирующегося пузыря.
• Исследования, проведенные аналитической компанией ASR, подтверждают опасения. Согласно их данным, капитальные расходы ведущих технологических гигантов, таких как Google, Microsoft и Amazon, уже достигли уровней, сопоставимых с пиком инвестиций в конце 1990-х годов – в период перед крахом доткомов. Тогда, как и сейчас, наблюдался стремительный рост вложений в новые технологии, который, однако, не был подкреплен соответствующим ростом фундаментальных показателей компаний и реального спроса на их продукты. Этот исторический прецедент заставляет многих задуматься о схожих рисках сегодня.
• Показательным является тот факт, что даже несмотря на рекордные вложения в развитие AI, такие ключевые облачные сервисы гигантов, как Amazon Web Services (AWS), Google Cloud и Microsoft Azure, демонстрируют замедление роста выручки. Их темпы роста замедлились примерно вдвое, что свидетельствует о том, что, несмотря на колоссальные инвестиции, направляемые в AI-сектор, ожидаемая отдача от этих вложений пока не проявляется в полной мере. Деньги продолжают поступать в отрасль, но их трансформация в устойчивую прибыль и новые бизнес-модели происходит с заметным отставанием.

Суть предупреждения Майкла Бэрри, таким образом, сводится к простому, но критически важному наблюдению: потоки капитала, направляемые в AI-сектор, растут значительно быстрее, чем реальная доходность, генерируемая им. Именно такая диспропорция между ожиданиями, инвестициями и фактическими результатами является классическим сигналом к формированию финансовых пузырей, которые в прошлом не раз приводили к значительным коррекциям на рынках. Инвесторы, помнящие уроки прошлых кризисов, внимательно следят за развитием событий, пытаясь определить, является ли нынешний ажиотаж вокруг AI обоснованным технологическим прорывом или же очередной спекулятивной волной.