WSJ: ФРС на грани раскола перед декабрьским заседанием

Внутри ведомства разгорелся самый острый конфликт за всё восьмилетнее шефство Джерома Пауэлла. Этот раскол отражает глубокие разногласия относительно дальнейшей монетарной политики в условиях неопределенности экономической ситуации.

• «Ястребы» требуют паузы, считая, что инфляция снова растёт и бизнес готов перекладывать издержки на потребителей. Они указывают на недавние данные, свидетельствующие о некотором оживлении цен на энергоносители и сырьевые товары, а также на устойчивый спрос, который позволяет компаниям повышать цены. По их мнению, преждевременное снижение ставки может разжечь инфляцию, которая ещё не полностью побеждена, и подорвать достигнутый прогресс. Примером может служить ситуация с ростом цен на некоторые промышленные товары, которые, по мнению аналитиков, могут вскоре отразиться на конечной стоимости потребительских товаров.
• «Голуби» опасаются рецессии, указывая на ослабление рынка труда и замедление занятости. Они приводят в пример статистику, показывающую замедление темпов роста заработной платы, увеличение числа первичных заявок на пособие по безработице и снижение потребительского доверия. Эти сигналы, по их мнению, указывают на приближающийся экономический спад. «Голуби» считают, что сохранение высоких ставок на длительный срок может привести к массовым увольнениям и резкому падению экономической активности, что будет иметь гораздо более серьёзные последствия, чем временное ускорение инфляции. Они ссылаются на исторические примеры, когда слишком жёсткая монетарная политика приводила к затяжным рецессиям.

Из-за шатдауна правительство перестало публиковать ключевые данные, и каждый лагерь теперь опирается на «частные источники» и слухи. Отсутствие официальной статистики, такой как отчёты по рынку труда, индексы потребительских цен и данные о промышленном производстве, значительно усложняет принятие решений. Это создаёт вакуум информации, который заполняется интерпретациями частных исследований, аналитических отчётов инвестиционных банков и даже слухами, что усиливает напряженность и поляризацию мнений внутри ФРС.

Пауэлл уже заявил, что снижение ставки в декабре НЕ гарантировано. Это заявление подчёркивает сложность ситуации и нежелание председателя ФРС принимать поспешные решения, которые могут оказаться ошибочными. Он стремится найти баланс между борьбой с инфляцией и предотвращением рецессии, но текущие условия делают эту задачу особенно трудной.

Текущие рыночные ожидания, основанные на анализе фьючерсных рынков и мнений экспертов, выглядят следующим образом:

• 10.12.25 — снижение на 25 б.п. до 3,50–3,75%
• 28.01.26 — пауза
• 18.03.26 — снижение на 25 б.п. до 3,25–3,50%
• 29.04.26 — пауза
• 17.06.26 — пауза
• 20.07.26 — снижение на 25 б.п. до 3,00–3,25%

Эти ожидания отражают неопределенность рынка относительно будущих шагов ФРС. Рынок пытается предугадать, когда именно регулятор решится на смягчение политики, учитывая противоречивые сигналы из экономики. Однако, как показывает практика, эти прогнозы могут быстро меняться под воздействием новых данных и заявлений представителей ФРС.

Курс «Как заработать 500$ новичку»