Бомба тикает: из-за потери $93 млн у Stream Finance, под угрозой находится $285 млн DeFi-ликвидности

Утром проект Stream Finance сообщил о потере в $93 млн, а его алгоритмический стейблкоин xUSD дэпегнулся на 50%. Это событие вызвало серьезную тревогу в децентрализованных финансах (DeFi), поскольку оно может иметь волновой эффект, затрагивающий значительные объемы ликвидности. Потеря средств произошла в результате сложной цепочки событий, связанных с уязвимостями в механизмах протокола и возможными манипуляциями.

Аналитики заметили, что с учетом зависимостей и залогов синтетических токенов xUSD, xBTC и xETH, риск для DeFi может составлять $285 млн. Эта цифра является тревожным индикатором потенциального кризиса, который может затронуть несколько ключевых протоколов и платформ. Среди наиболее уязвимых участников экосистемы DeFi были выделены:

• TelosC – до $123,6 млн. Этот протокол, судя по всему, имел значительные вложения или зависимости от Stream Finance, что делает его особенно подверженным риску. Потеря средств TelosC может привести к замораживанию или обесцениванию активов его пользователей.
• Elixir – $68 млн (65% резервов стейблкоина deUSD размещено в Stream). Ситуация с Elixir особенно критична, так как большая часть резервов их собственного стейблкоина deUSD находилась под управлением или была связана с Stream Finance. Это означает, что крах Stream Finance напрямую угрожает стабильности deUSD и, как следствие, доверию к Elixir.
• MEV Capital – до $25,4 млн. MEV Capital, как и другие, столкнулся с потенциальными убытками, что подчеркивает взаимосвязанность DeFi-пространства. Подобные потери могут замедлить развитие и инновации в рамках этого капитала.

Как это работает?

Проблема кроется в самом механизме работы таких протоколов, как Stream Finance. Они часто полагаются на сложные схемы повторного залога активов. Иными словами, одни и те же активы многократно закладываются внутри протокола. Пользователи берут заем под депозит, а затем снова вносят полученные средства в качестве залога для получения нового займа. Этот процесс создает видимость увеличения ликвидности и объема торгов, однако по сути не приводит к притоку новых, реальных средств в экосистему. Это так называемый “эффект снежного кома”, когда небольшое увеличение оборота порождает иллюзию масштаба.

Рост ликвидности у Stream Finance, таким образом, мог быть исключительно иллюзией – результатом многократного повторного залога синтетических токенов xUSD, xBTC и xETH. Когда такие протоколы сталкиваются с давлением, например, с резким падением цен базовых активов или массовым выводом средств, эта искусственно созданная ликвидность испаряется, обнажая реальный дефицит.

А если начнется паника и люди начнут массово выводить средства, пытаясь спасти свои активы, то бомба взорвется. Начнется лавинообразное падение цен, при котором залоговые позиции будут ликвидироваться с огромными убытками, что приведет к дальнейшему обрушению цен и усугублению кризиса. Это может стать катализатором более широкой коррекции на рынке DeFi, подорвав доверие инвесторов к алгоритмическим стейблкоинам и протоколам, основанным на сложных схемах залога. Последствия такого события могут быть долгосрочными, требуя пересмотра существующих механизмов безопасности и регулирования в сфере децентрализованных финансов.