ФИНАНСОВЫЙ ОБОЗРЕВАТЕЛЬ Все о финансах и заработке
США вышли на первое место по экспорту нефти, но резервы страны истощаются
Источник: Bloomberg
Танкеры прибывают со всего мира в беспрецедентном количестве. Загрузившись на Аляске и вдоль побережья Мексиканского залива, они снова выходят в море, направляясь в Японию, Таиланд и даже в Австралию.
В общей сложности за последние девять недель в разные страны было отправлено более 250 млн баррелей сырой нефти из скважин и хранилищ по всей территории США. Страна вновь стала экспортером нефти № 1, обогнав Саудовскую Аравию и превратившись в «спасательный круг» для мировых потребителей в условиях, когда закрытие Ормузского пролива парализовало поставки с Ближнего Востока.
Однако этот «запас прочности» приближается к своему пределу. Многие эксперты в области энергетики задаются вопросом, как долго удастся поддерживать поставки на таком уровне. Внутренние запасы США стремительно сокращаются: совокупные резервы нефти и топлива падают четыре недели подряд, опустившись ниже исторических средних значений. Тем временем американские нефтедобытчики с трудом справляются с набранным темпом.
«Корабли приходят, чтобы забрать нашу нефть, но когда из Штатов уплывают столь значительные объемы сырья, следует ожидать ужесточения баланса на рынке», — отметил Клейтон Сейгл, старший научный сотрудник Центра стратегических и международных исследований в Вашингтоне. — «Мы сами копаем себе яму, опустошая складские запасы».
Политическое давление и риск ценового шока
Эта проблема имеет глобальные последствия. Несмотря на стабильный поток американского экспорта в последние недели, его объемов оказалось недостаточно, чтобы перекрыть дефицит предложения, возникший из-за блокировки пролива.
Цена нефти марки Brent, ключевого мирового эталона, взлетела примерно на 50% с начала войны, а на прошлой неделе превысила $126 за баррель — максимум с 2022 года. Если поставки сырья из США сейчас действительно приближаются к своему пику, конкуренция за каждый баррель станет еще более ожесточенной.
Внутри самих Соединенных Штатов ожидается, что энергетическая инфляция окажет серьезное влияние на результаты промежуточных выборов в ноябре. Розничные цены на бензин стремительно растут, и часть избирателей неизбежно задастся вопросом: почему столь значительные объемы нефти уходят на международные рынки.
Источник: Bloomberg
При этом президент США Дональд Трамп продолжает публично гордиться рекордами экспорта. «Это потрясающе, — заявил он в пятницу. — Объемы нефти и газа, которые мы продаем сейчас, находятся на уровне, которого никто никогда не видел».
Тем не менее США продолжают экспортировать огромные объемы сырья и топлива на фоне неуклонного роста цен на внутренних АЗС. Галлон бензина в США сейчас стоит в среднем на $1 больше, чем до начала войны. Дизельное топливо подорожало почти на $2 доллара.
Средние розничные цены на бензин в США уже превысили $4,40 за галлон. Для сравнения: в месяцы, последовавшие за началом российско-украинского конфликта в 2022 году, средняя стоимость галлона неэтилированного бензина в США превысила отметку в $5. Министр энергетики Крис Райт неоднократно акцентировал внимание на этом пороге, чтобы подчеркнуть более низкую стоимость топлива сегодня по сравнению с тем периодом.
Этот уровень станет ключевым индикатором, за которым будут следить в ближайшие месяцы перед выборами. При этом спрос на топливо неизбежно вырастет с началом летнего автомобильного сезона, когда американцы массово отправятся в отпуска.
«Соединенные Штаты защищены, но не изолированы от энергетического кризиса, охватившего мир», — отметил Джей Сингх, глава отдела исследований рынка нефти и газа США в Rystad Energy.
Администрация Трампа предприняла ряд мер по сдерживанию энергетической инфляции, включая приостановку действия столетнего морского закона (закона Джонса) для облегчения транспортировки нефти и разрешение на увеличение доли этанола в бензине. Однако инструментарий Белого дома ограничен, что и заставляет трейдеров спекулировать на теме возможных экспортных ограничений.
Поворот Азии на Запад
Значительная часть нефти, покидающей американские берега во время войны в Иране, направляется в Азию. Местные нефтеперерабатывающие заводы до недавнего времени полагались на Персидский залив как на основной источник сырья, однако война вынудила их резко развернуться в сторону американской нефти.
Яркий пример — Япония. До войны страна закупала около 90% сырой нефти и топлива на Ближнем Востоке, приобретая лишь минимальные объемы в США. Теперь же Япония оказалась в числе лидеров по закупкам американского сырья. Продажи партий с отгрузкой в июне и прибытием в августе (или около того) начались всего несколько дней назад, но японские НПЗ в совокупности уже законтрактовали не менее 8 млн баррелей нефти из США, сообщают трейдеры, знакомые с ситуацией.
В Сингапуре, региональном хабе торговли сырьевыми товарами, переработчики также переключились на закупки американской нефти. При этом спрос со стороны Южной Кореи, которая долгое время была вторым по величине покупателем нефти из США в мире, остается стабильно высоким.
Безусловно, у Японии и Южной Кореи есть собственные нефтяные резервы, они служат «подушкой безопасности». Также сохраняются ограниченные поставки из Объединенных Арабских Эмиратов и Омана. Однако не понятно, надолго ли хватит этих запасов — тем более что о национальных уровнях хранения в этих странах известно крайне мало. А другие экспортеры, такие как Бразилия, обычно не поставляют те сорта нефти, в которых азиатские страны нуждаются больше всего.
Энергетическое доминирование как инструмент внешней политики
Штаты превратились из чистого импортера нефти в одного из крупнейших мировых поставщиков относительно недавно. Этот сдвиг был спровоцирован сланцевой революцией начала 2000-х годов, когда методы горизонтального бурения и гидравлического разрыва пласта — от Техаса до Северной Дакоты — привели к стремительному росту внутренней добычи. В 2015 году США отменили запрет на экспорт большей части сырой нефти, введенный еще в 1970-х годах после арабского нефтяного эмбарго. К 2019 году бурный рост добычи сланца сделал страну чистым экспортером нефти и топлива.
Аналитики отмечают, что, став энергетическим гигантом, Амрика может действовать смелее во внешней политике. Только в этом году США способствовали отстранению многолетнего лидера Венесуэлы, ввели санкции против двух крупнейших российских нефтяных компаний и совместно с Израилем начали войну в Иране — и все это шаги, которые поставили под угрозу мировой баланс сырой нефти.
Трамп — неустанный поборник того, что он называет американским «энергетическим доминированием», — неоднократно хвастался способностью США помочь восполнить огромный дефицит сырья, возникший из-за войны в Иране.
«Сейчас у нас самый высокий уровень нефтедобычи в истории, — заявил Трамп журналистам в пятницу. — И посмотрите на корабли: они все идут к берегам Техаса, Луизианы и Аляски».
Начиная с Джимми Картера в 1970-х годах, президенты США всегда беспокоились о поставках топлива, и это беспокойство определяло внешнюю политику. Трамп, вдохновленный обладанием крупнейшей в мире нефтедобывающей экономикой, может позволить себе меньше переживать о внутреннем дефиците, чем его предшественники.
Однако по мере роста добычи в США, даже администрация Обамы ссылалась на внутренние запасы как на гарантию, пытаясь сплотить мировое сообщество вокруг иранской ядерной сделки.
«Тот факт, что США стали чистым экспортером нефти — чистым экспортером энергии — изменил все в нашей внешней политике в тех сферах, где энергетика играет роль, — говорит Кевин Бук, управляющий директор вашингтонской консалтинговой фирмы ClearView Energy Partners. — А поскольку энергетика является фактором почти во всем, это, по сути, изменило всю нашу внешнюю политику».
Предел прочности американской добычи
Однако сейчас энергетическое доминирование Америки проходит проверку на прочность. С начала войны в Иране добыча нефти в США сократилась примерно на 100 000 баррелей в сутки. Несмотря на резкий скачок цен, буровые компании пока не спешат наращивать производство, так как дальнейшую динамику рынка трудно предсказать.
В серии анонимных комментариев, опубликованных Федеральным резервным банком Далласа в конце апреля, руководители энергетических компаний сослались на хроническую неопределенность относительно исхода войны и ее влияния на спрос и предложение.
«Непредсказуемость нынешней администрации делает бизнес-моделирование практически невозможным», — говорится в отчете одного из респондентов.
Нефтяные гиганты, такие как Exxon Mobil Corp. и Chevron Corp., также сталкиваются с перебоями в работе на Ближнем Востоке. Генеральный директор Chevron Майк Вирт заявил в пятницу, что мировая энергетическая система находится в состоянии «экстремального стресса». Это произошло на следующий день после того, как компания ConocoPhillips предупредила о неизбежности «критического дефицита» нефти на горизонте.
Экспорт нефти из США бьет рекорды, но трейдеры отмечают, что поставки начинают упираться в практические лимиты: инфраструктурные и логистические ограничения сдерживают объемы сырья, которые могут стабильно покидать побережье Мексиканского залива. Хотя номинальная мощность часто оценивается почти в 10 млн баррелей в сутки, реалистичный потолок для стабильных поставок, по мнению трейдеров, может быть ближе к нынешним 6 млн, хотя в короткие периоды он может приближаться к 7 млн.
Основное «узкое место» находится на воде: нехватка доступных судов и дорогостоящие операции по перевалке нефти в открытом море (с судна на судно) будут ограничивать объемы отгрузки.
Рост экспорта происходит за счет опустошения внутренних резервов. Совокупные запасы сырой нефти и нефтепродуктов в США сократились на 52 млн баррелей за четыре недели непрерывного падения. По словам Райана Маккея, стратега по сырьевым товарам в TD Securities, по мере затягивания войны истощение запасов продолжится, и в течение мая возможны новые сокращения объемов на миллионы баррелей.
Источник: Bloomberg
Ставки на экспортный запрет и политические риски
Трейдеры на рынке нефтяных опционов начали делать ставки на резкое сокращение американского экспорта. Некоторые даже держат позиции, которые принесут прибыль в случае введения администрацией Трампа запрета на экспорт — сценарий, который Белый дом до сих пор называл невозможным.
На рынке растет объем пут-опционов (сейчас они эквивалентны примерно 22 млн баррелей по контрактам с июля по ноябрь), которые сработают, если американская нефть WTI начнет торговаться с дисконтом в $45 за баррель по отношению к мировому эталону Brent. Для сравнения: в пятницу спред между июльскими фьючерсами WTI и Brent составил −$11,63.
Официальные лица администрации Трампа неоднократно исключали любые ограничения на экспорт американской нефти или нефтепродуктов. По словам источников, знакомых с ситуацией, эту позицию подтверждали даже в частных беседах с руководителями энергетических компаний, предупреждавшими о возможных рисках.
«Это самая быстрорастущая статья экспорта в стране, — заявил во вторник министр энергетики Крис Райт, отвечая на вопрос о перспективах запрета. — Мы продаем американский природный газ, нефть, авиакеросин, дизель и бензин по всему миру. Мы не собираемся останавливать этот экспорт. Мы будем его наращивать».
Однако, по словам Кевина Бука из ClearView, плохие идеи, отвергнутые при цене бензина в $4 за галлон, могут получить второй шанс, когда цена дойдет до $6.
Подготовлено Profinance.ru по материалам Bloomberg
MarketSnapshot — ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Экспорт нефти из США достиг рекорда выше 6 млн б/д
Пока Азия и Европа борются за природный газ, Штаты не знают, куда деть излишки
